Sam Bankman-Fried’s größter Schwindel? Seine ‘Best in Class’ Exchange. Egal, ob es um den angeblichen Betrug geht.

Das Herzstück des FTX-Imperiums – die Börse – war laut Händlern wirklich nicht so gut. Zumindest hatte WeWork auffällige Gebäude vorzuweisen, um die Milliarden Dollar zu präsentieren, die der ehemalige CEO Adam Neumann aufgebracht hatte. Aber was hatte Sam Bankman-Fried vorzuzeigen?

SBF, wie er oft genannt wurde, ist ein pathologischer Lügner, ein mutmaßlicher Betrüger und Markmanipulator und auch ein wirklich schrecklicher Ex-Freund, der seinen gesamten Abstieg seiner On-und-Off-Freundin Caroline Ellison zuschreibt, die Alameda Research leitete.

Aber die größte Lüge, die Bankman-Fried wahrscheinlich jemals erzählt hat, hat wahrscheinlich nichts damit zu tun, ein angeblich verschwenderischer Milliardär zu sein, der privat flog, oder der angeblichen Hintertür-Code, der angeblich verwendet wurde, um Milliarden von Kundengeldern von FTX zu plündern.

Es war wahrscheinlich die FTX-Börse selbst.

Das Produkt, das Bankman-Fried weltweit präsentierte, um Milliarden zu sammeln und politische Verbindungen aufzubauen, war fehleranfällig, langsam und hing oft während Zeiten der Marktvolatilität.

Der Kundenservice soll nicht existent gewesen sein.

Ein Online-Beschwerdeformular war mit einer allgemeinen E-Mail-Adresse verknüpft, die selten antwortete. FTX positionierte sich als “von Händlern für Händler entwickelt” – angesichts der bisherigen Arbeitserfahrung von SBF und Ellison bei der Wall-Street-Quantenfirma Jane Street – und fand schnell eine Anhängerschaft in der Tiefe des vorherigen Bärenmarktes.

Nach dem Start im Jahr 2019 verarbeitete es einige tausend Dollar an Handelsvolumina, bis es im Jahr 2022 Milliarden von Dollar erreichte. Diese steigenden Volumina und die steigende Bewertung des Unternehmens steigerten Bankman-Frieds Ego, da er sich vorstellte, eine One-Stop-Börse für den Handel mit allem, von Bitcoin bis Orangensaft, zu schaffen.

Eine Armee von Risikokapitalgebern wie Sino Global Capital und Sequoia Capital priesen den Gründer und die Börse an. Krypto-Influencer auf X (ehemals Twitter) zeigten Affiliate-Links, die Rabatte auf Gebühren gewährten. Das arglose Einzelhandelspublikum kaufte in die Träume ein.

Als die Börse neu war, waren ihre technischen Mängel verzeihlicher, insbesondere weil die frühe finanzielle Unterstützung durch Binance und Bankman-Frieds Ruf als versierter Arbitrageur dem Startup einen Hauch von Seriosität verlieh (auch wenn es routinemäßig Müll wie den Shitcoin Futures Index auflistete).

Ein weiterer Faktor, der das Wachstum förderte, waren Bankman-Frieds ganze Effective Altruism-Manöver. Geliebt von Mainstream-Medien und Investoren gleichermaßen, wollte der junge “Wunderjunge” schließlich alles, was er verdiente, der Wohltätigkeit spenden.

FTX würde in seinen späteren Jahren sogar eine Stiftungsseite auf seiner Website präsentieren, die behauptete, 1% des Umsatzes für verschiedene Zwecke zu spenden. Dies machte das ultimative Casino für die Benutzer: Eine Spielsucht spielte wahrscheinlich keine Rolle, solange sie dazu beitrug, wohltätige Zwecke zu fördern.

Das Produkt funktionierte jedoch nicht so gut wie angepriesen. Die Beschwerden reichten von schlechtem Order-Matching bis zu verzögerten Marktaufträgen. Die langsame Ausführung von FTX wurde bald zu einem beliebten Witz.

Der beliebte Händler @HsakaTrades beschwerte sich einmal darüber, dass Aufträge lange dauerten, um ausgeführt zu werden. Bankman-Fried schob die Schuld in seiner ablenkenden Art auf den verwendeten Webbrowser des Traders. @HsakaTrades hatte davon jedoch genug und wies auf die zahlreichen ähnlichen Probleme bei FTX-Nutzern hin.

Solche Probleme wurden auch auf anderen Social-Media-Seiten und Foren widergespiegelt.

“Ja, als Börse war FTX ziemlich schrecklich”, behauptete dcolkitt, ein Benutzer des beliebten Technologieforums Hacker News. “Die Matching-Engine war berüchtigt für hohe Latenz, Unzuverlässigkeit und allerlei undokumentierte Probleme.”

“Jeder Algo-Trader wird Ihnen Horrorgeschichten darüber erzählen, wie schwer es war, einen offenen Auftrag zu stornieren, eine Stornierungsbestätigung zu erhalten und dann benachrichtigt zu werden, dass der Auftrag ausgeführt wurde. Manchmal Sekunden später”, fügte dcolkitt hinzu.

“Gelegentlich das Versenden von Null-Guthaben war eine weitere Spezialität von FTX”, sagte ein anderer Benutzer, Vgatherps.

Im Nachhinein wissen wir jetzt, dass SBFs Hedgefonds Alameda oft die Gegenseite bei jedem FTX-Handel war, was weitgehend die schlechten Ausführungen, die von Händlern erlebte Verzögerung und alles erklärt, was bei der Börse schiefgelaufen ist.

Die Firma hatte schließlich einen Front-Row-Blick auf alle Trades auf FTX – was zu den behaupteten 1 Milliarde Dollar Umsatz beitrug, den sie 2020 gemacht hat.

Heute ist unklar, ob angeblich anspruchsvolle Investoren wie Singapurs Staatsfonds Temasek und der renommierte Risikokapitalgeber Tiger Global mehr von Bankman-Frieds Vision überzeugt waren oder von der spekulativen Hysterie im Jahr 2021 angezogen wurden.

All dies wirft die Frage auf: Hat überhaupt jemand FTX verwendet, bevor er investiert hat?