Bitcoin bleibt außen vor, während Aktien, Anleihen und Gold im Zuge der globalen geldpolitischen Lockerung zulegen

Die Kryptowährung könnte mehr als nur bescheidene Zinssenkungen brauchen, um einen neuen Bullenmarkt zu starten.

Eine global koordinierte Kampagne zur Lockerung der Geldpolitik ist im Gange. Die meisten Anlageklassen steigen infolgedessen, aber Bitcoin bleibt unter Druck. Es könnte sein, dass die Kryptowährung mehr als nur einige bescheidene Zinssenkungen benötigt, bevor ein neuer Bullenmarkt beginnen kann. Was wäre, wenn Bitcoin-Bullen erfahren würden, dass westliche Zentralbanken eine neue Kampagne zur geldpolitischen Lockerung gestartet hätten, der S&P 500 und der Nasdaq – trotz einer kleinen Panik mitten im Sommer – sehr nahe an Rekordhöhen lägen, die Renditen von US-Staatsanleihen auf Mehrjahrestiefs gefallen wären und Gold auf Allzeithochs steigen würde?

Wäre das für sie von Interesse? Es bleibt abzuwarten, ob die Federal Reserve nächste Woche ihren Leitzins um 25 oder 50 Basispunkte senken wird, aber es ist sicher, dass die US-Zentralbank ihren ersten Lockerungszyklus seit 2019 beginnen wird. Damit wird sich die Fed anderen wichtigen westlichen Zentralbanken anschließen – der Europäischen Zentralbank, der Bank of England und der Bank of Canada –, die alle bereits die Zinsen gesenkt haben, einige sogar mehrmals.

Während Japan noch nicht dabei ist und sogar erste Schritte in Richtung Straffung unternommen hat, liegt sein Leitzins mit 0,25 % nur wenige Basispunkte über null. Die Reaktion auf den traditionellen Märkten war wie erwartet: Aktien, Anleihen und der Goldpreis stiegen deutlich, als die koordinierte Lockerungspolitik der entwickelten Märkte sich zu entfalten begann.

Bitcoin (BTC) hingegen hat nicht an diesem Aufschwung teilgenommen. Obwohl es am Freitag eine nette Rally hinlegte, liegt der Preis weiterhin unter 60.000 US-Dollar und etwa 20 % unter dem Allzeithoch von über 73.500 US-Dollar, das vor sechs Monaten erreicht wurde.

Der Kampf von Bitcoin

Ein kluger Beobachter, mit dem CoinDesk gesprochen hat, meinte: „Zoom mal heraus“, und wies darauf hin, dass Bitcoin trotz des erheblichen Rückgangs seit März im bisherigen Jahresverlauf immer noch um mehr als 40 % und im Vergleich zum Vorjahr um 127 % gestiegen ist. Ein Großteil der jüngsten Underperformance von Bitcoin könnte nichts anderes als eine Atempause nach einer übermäßig starken Aufwärtsbewegung sein. Die Performance der Kryptowährung im Jahr 2024 und im Jahresvergleich liegt immer noch weit vor US-Aktien und Gold.
Dennoch könnte ein noch weiterer Blick frustrierend für die Bullen sein. Schließlich liegt Bitcoin heute deutlich unter dem Niveau von vor fast drei Jahren, als es ein damaliges Rekordhoch von 69.000 US-Dollar erreichte. Angesichts der schnellen Inflation in diesen drei Jahren sieht die Performance sogar noch schlechter aus, besonders wenn Bitcoin-Anhänger die Kryptowährung als Inflationsschutz sehen möchten. Der S&P 500 ist in diesem Zeitraum um etwa 33 % gestiegen und das „barbarische Relikt“ Gold um mehr als 50 %. Steno Research bemerkte, dass Bitcoin bisher nicht viele Zyklen mit Zinssenkungen erlebt hat – eigentlich nur den einen, der 2019 begann. Das Team stellte fest, dass Bitcoin zwischen der ersten Zinssenkung der Fed im August und Ende November, als die Fed um insgesamt 75 Basispunkte gesenkt hatte, um etwa 15 % zurückging. Erst nach dem massiven geldpolitischen Impuls in der Covid-Ära im März 2020 fand Bitcoin schließlich seinen Tiefpunkt und begann den meteorgleichen Anstieg.
Es ist möglich, dass eine kurze, eher moderate Reihe von Zinssenkungen wenig für den Bitcoin-Preis bewirken wird und nur größere, notfallartige Maßnahmen der Zentralbanken ausreichen, um einen neuen Bullenmarkt auszulösen.