Ein weniger beachteter Bericht der Chicago Fed wies auf die lockersten Bedingungen seit November 2021 hin. Der NFCI der Chicago Fed fiel auf -0,56, die lockersten finanziellen Bedingungen seit dem Höchststand des Bitcoin-Zyklus 2021. Finanzielle Bedingungen und Bitcoin zeigen eine negative Korrelation, was darauf hindeutet, dass die Kryptowährung in risikofreudigen Umgebungen gedeiht. Bitcoin hat sich in den letzten 12 Monaten mehr als verdoppelt, da sich die finanziellen Bedingungen gelockert haben, was auf weiteres Potenzial für Gewinne hindeutet.
Der National Financial Conditions Index (NFCI) der Chicago Fed bietet wöchentliche Updates zu den finanziellen Bedingungen in den USA über Geldmärkte, Schulden- und Aktienmärkte sowie das traditionelle und Schattenbankensystem hinweg. Der NFCI ist ein wertvolles Instrument zur Bewertung der Gesundheit der Finanzmärkte, da er Einblicke in Liquidität, Kreditverfügbarkeit und Marktrisiken gibt. Der Index ist so strukturiert, dass ein negativer NFCI-Wert auf lockerere als durchschnittliche finanzielle Bedingungen hinweist, was eine Umgebung signalisiert, in der Liquidität leichter verfügbar ist. Umgekehrt deutet ein positiver Wert auf strengere als durchschnittliche Bedingungen hin, bei denen der Zugang zu Kapital restriktiver wird.
In der Woche zum 13. September registrierte der NFCI einen Wert von -0,56, was darauf hindeutet, dass sich die finanziellen Bedingungen noch weiter von dem bereits lockereren als durchschnittlichen Niveau der Vorwoche gelockert haben. Dieses Maß an finanzieller Lockerung wurde seit November 2021 nicht mehr erreicht, einer Zeit, in der der Bitcoin (BTC) seinen Höchststand im Zyklus 2021 von 69.000 US-Dollar erreichte.
Eine bemerkenswerte Analyse der Beziehung zwischen dem NFCI und Bitcoin wurde kürzlich von Fejau, dem Gastgeber des „Forward Guidance Podcasts“, geteilt. In einem X-Thread wies Fejau auf die negative Korrelation zwischen dem NFCI und Bitcoin hin und argumentierte, dass lockerere finanzielle Bedingungen oft als Rückenwind für risikoreiche Vermögenswerte wirken. Laut Fejau führen gelockerte finanzielle Bedingungen zu einem risikofreudigen Umfeld, in dem spekulative Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, in der Regel zulegen. Fejaus Analyse verfolgt diese negative Korrelation über mehrere Marktzyklen hinweg. 2013, als sich die finanziellen Bedingungen lockerten, stieg der Bitcoin-Preis von etwa 100 US-Dollar im Juli auf über 1.000 US-Dollar im November. Dies fiel mit einem niedrigen NFCI-Wert von etwa -0,80 zusammen, was auf deutlich lockerere als durchschnittliche finanzielle Bedingungen hinweist.
Ähnlich war es 2017-2018: Die Lockerung der finanziellen Bedingungen fiel mit dem dramatischen Anstieg von Bitcoin von 2.000 auf 20.000 US-Dollar innerhalb von nur sechs Monaten Ende 2017 zusammen. Während der COVID-19-Pandemie verschärften sich die finanziellen Bedingungen jedoch erheblich – die restriktivsten seit 2009 – was zu einem Absturz sowohl traditioneller Risikowerte als auch von Bitcoin führte. Fejau stellt fest, dass Bitcoin, da sich die finanziellen Bedingungen in den letzten zwölf Monaten gelockert haben, erneut stark gestiegen ist und von 25.000 auf über 73.000 US-Dollar im März 2024 geklettert ist, noch bevor globale Zentralbanken begonnen haben, die Zinssätze zu senken. Dies zeigt, dass die finanziellen Bedingungen in den letzten zwölf Monaten locker waren.
Diese Beziehung ist nicht ganz einfach, da auch andere Faktoren, wie der DXY-Index (ein Maß für die Stärke des US-Dollars), den Kurs von Bitcoin beeinflussen. Ein steigender DXY hat tendenziell negative Auswirkungen auf Bitcoin, da ein stärkerer Dollar spekulative Vermögenswerte weniger attraktiv macht. Da sich die finanziellen Bedingungen weiter lockern, könnte der Ausblick für Bitcoin und andere spekulative Investitionen positiv bleiben, vorausgesetzt, andere wirtschaftliche Faktoren bleiben unterstützend.
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