Bitcoin wird volatiler als Ether, während das Halving näher rückt

Die annualisierte 30-Tage-Historische oder Realisierte Volatilität von Bitcoin stieg Ende letzter Woche auf fast 60 % und übertraf damit die 30-tägige realisierte Volatilität von Ether um fast 10 Prozentpunkte. Der Unterschied zwischen der annualisierten 30-Tage-Historischen Volatilität von Bitcoin und Ether erreichte laut Daten von Kaiko den höchsten Stand seit mindestens einem Jahr.

Die Zuflüsse in ETFs auf dem Spotmarkt und das bevorstehende Halving der Bitcoin-Blockchain scheinen die Volatilität von BTC weiter angeheizt zu haben. Bitcoin (BTC), die führende Kryptowährung nach Marktwert und Handelsvolumen, sollte im Vergleich zu anderen digitalen Vermögenswerten relativ stabil sein und das Portfolio eines Händlers vor wilden Schwankungen im breiteren Markt schützen.

In letzter Zeit war Bitcoin jedoch volatiler als Ether (ETH). Die annualisierte 30-Tage-Historische oder Realisierte Volatilität von Bitcoin stieg Ende letzter Woche auf fast 60 % und übertraf damit die 30-tägige realisierte Volatilität von Ether um fast 10 Prozentpunkte. Das ist laut Daten des in Paris ansässigen Unternehmens Kaiko der höchste Unterschied seit mindestens einem Jahr. Historische Volatilität gibt den Grad der Preisbewegung über einen bestimmten Zeitraum an. Der Bitcoin-Ether-Volatilitätsunterschied wurde einige Wochen nachdem die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) fast ein Dutzend ETFs auf dem Spotmarkt für Bitcoin genehmigt hatte, positiv.

Dadurch können Händler eine Position in der Kryptowährung einnehmen, ohne sie zu besitzen. Seitdem haben sich die Händler voll und ganz auf die Aktivitäten in den Spot-ETFs konzentriert, wobei Nettomittelzuflüsse zu einer Aufwärtsvolatilität bei Bitcoin und dem breiteren Kryptomarkt geführt haben. In der Zwischenzeit hat die schwindende Wahrscheinlichkeit, dass die SEC bis Mai einen ETH-ETF genehmigt, die Ether-Händler zu entmutigen scheint. Ein weiterer Grund für die vergleichsweise höhere Volatilität in der Kryptowährung könnte das bevorstehende Halving der Bitcoin-Blockchain sein.

Am 21. April wird der eingebaute Code die Belohnung pro Block für die Miner von 6,25 BTC auf 3,125 BTC reduzieren und damit die Einnahmen der Miner halbieren, die laut ByteTree derzeit jährlich bei 26 Milliarden US-Dollar liegen. Die allgemeine Meinung ist, dass das Halving bullisch ist, da es das Tempo der Angebotserweiterung halbiert und so eine Nachfrage-Überangebots-Ungleichgewicht zugunsten steigender Preise schafft, vorausgesetzt, die Nachfrageseite bleibt unverändert oder stärkt sich sogar.

Bitcoin verzeichnete nach den vorherigen Halbierungen, die im November 2012, Juli 2016 und Mai 2020 stattfanden, herausragende Aufwärtsbewegungen und erreichte in den 12-18 Monaten danach neue Rekordhochs. Was dieses Mal anders ist, ist, dass Bitcoin bereits Wochen vor dem Halving den bisherigen Höchststand des Bullenmarktes von etwa 69.000 US-Dollar überschritten hat, was das bevorstehende Ereignis für die Händler umso spannender macht.

Laut Greg Magadini, Direktor für Derivate bei Amberdata, bedeutet die bullische Positionierung vor dem Halving das Potenzial für einen Rückgang nach dem Ereignis. „Die aktuelle übermäßige Positionierung bereitet den Markt für ein SEHR interessantes ‘Sell-the-News’-Halving-Zyklus-Spiel vor”, sagte Magadini im wöchentlichen Newsletter. „Sollte es zu einem echten Rückgang kommen, könnten übermäßige ∆1 [Futures]-Offene-Interessen liquidiert werden, die Volatilitätsschiefe zugunsten von Puts und ein zusammenbrechender Basiswert.“ Magadini fügte hinzu, dass der Optionsmarkt von Bitcoin das Halving-Ereignis ebenfalls einpreist. „Wenn wir uns den Optionsmarkt ansehen, sehen wir eine interessante Struktur. Ein steiler [IV]-Contango vor dem 26. April und eine hohe zukünftige Volatilitätskante für das Verfallsdatum am 26. April.

Der Optionsmarkt preist das Halving-Ereignis ebenfalls ein“, bemerkte Magadini. Die implizite Volatilität, oder IV, ist die Marktschätzung der zukünftigen realisierten Volatilität. Normalerweise führt das Plotten von IVs für verschiedene Dauern oder Verfallsdaten zu einer nach oben gerichteten Kurve, die als Contango bezeichnet wird. Ein steiler Contango vor dem Verfallsdatum am 26. April bedeutet, dass der Markt eine erhöhte BTC-Volatilität erwartet, wenn er sich dem Halving nähert. Die zukünftige Volatilität deutet dasselbe an.