Normalerweise würde ein Aktienangebot in Höhe von 21 Milliarden Dollar von einem Unternehmen, das nur etwas mehr als das Doppelte wert ist, den Aktienkurs des Emittenten zum Absturz bringen. Doch die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen rund um den größten Bitcoin-Bullen der Unternehmensamerikas sind anders. Michael Saylors MicroStrategy, dessen Aktienkurs in diesem Jahr um das Dreifache gestiegen ist, hat Coinbase (COIN) als größte Krypto-Aktie überholt.
MicroStrategy ist am Donnerstag gestiegen, selbst nach dem massiven Plan des Unternehmens, 21 Milliarden Dollar neuer Aktien zu verkaufen – ein Plan, der bei den meisten anderen Unternehmen wahrscheinlich zu einem Rückgang führen würde. “Die Aktionäre von MicroStrategy sind eine einzigartige Gruppe. Typischerweise ist es schlecht, wenn Aktionäre verwässert werden”, sagte James Van Straten, leitender Analyst bei CoinDesk. In Michael Saylors Welt scheinen die wirtschaftlichen Verhältnisse auf den Kopf gestellt zu sein.
Er hat MicroStrategy, ursprünglich ein relativ unbekanntes Softwareunternehmen, in den größten Bitcoin-Bullen der Unternehmensamerikas verwandelt und einen riesigen Vorrat an Kryptowährung angehäuft. Am Mittwoch gab sein Unternehmen bekannt, dass es 21 Milliarden Dollar eigene Aktien ausgeben und verkaufen würde – ein Schritt, der für die meisten anderen börsennotierten Unternehmen katastrophal für die aktuellen Aktionäre wäre. Denn die Marktkapitalisierung von MicroStrategy lag bei etwa 50 Milliarden Dollar, als der Plan angekündigt wurde, was bedeutet, dass der Anteil, der durch diese bestehende Eigenkapitalbasis repräsentiert wird, um etwa ein Drittel verwässert wird. Ein Rückgang von etwa 33 % des Aktienkurses wäre nicht überraschend. Aber MicroStrategy – und die leidenschaftliche Fangemeinde darum – sind nicht wie die meisten Aktien. Ihre Aktien stiegen am Donnerstag um etwa 1 %, nachdem sie in diesem Jahr bereits mehr als dreimal so viel gestiegen waren, wodurch ihre Marktkapitalisierung über die von Coinbase (COIN) hinausging, das zuvor die größte Krypto-Aktie war und nach den enttäuschenden Ergebnissen des dritten Quartals des Krypto-Börsenbetriebs gefallen war. MicroStrategy, deren Wert den Bitcoin-Kurs aufgrund der erheblichen Größe der Unternehmensbestände verfolgt, stieg sogar, als der Preis von BTC fiel.
Der Anstieg von MicroStrategy “ist ein Beweis für das Vertrauen der Investoren in die akquirierende Verwässerungsstrategie des Unternehmens für Bitcoin – bei der MicroStrategy die Kapitalmärkte nutzt, um Bitcoin zu kaufen, indem sie mehr Aktien ausgibt, aber den Shareholder-Wert durch ihre Bitcoin-Käufe erhöht”, sagte Joe Consorti, Leiter Wachstum bei Theya.
Der Aktienverkauf ist das, was man als ein “At-the-Market Equity Offering” bezeichnet – eine Art von Deal, die es Unternehmen ermöglicht, Aktien direkt zu den aktuellen Preisen zu verkaufen und oft eine flexiblere und weniger belastende Möglichkeit bietet, Kapital zu beschaffen, im Vergleich zu einem herkömmlichen Sekundärangebot.
Es ist tatsächlich das größte solche Angebot aller Zeiten – um das Vierfache, laut von Bloomberg gesammelten Daten. Die Tatsache, dass die Aktionäre von MicroStrategy eine solche Verwässerung zu den Preisen akzeptieren, die vor der Ankündigung des Plans herrschten – anstatt einen steilen Rabatt zu verlangen – deutet auf die Stärke ihres Glaubens an Saylors Unternehmensstrategie hin.
“Die Aktionäre von MicroStrategy sind eine einzigartige Gruppe. Typischerweise ist es schlecht, wenn Aktionäre verwässert werden”, sagte James Van Straten, leitender Analyst bei CoinDesk. “Allerdings feiere ich als Aktionär von MicroStrategy die Verwässerung, da ich weiß, dass MicroStrategy Bitcoin kauft, was den Bitcoin pro Aktie als Unternehmen erhöht und somit den Shareholder-Wert steigert.”