Jüngste schwache Wirtschafts- und Inflationsdaten, kombiniert mit Zinssenkungen in Europa und Kanada in dieser Woche, ließen Anleger ihre Erwartungen bezüglich der Geldpolitik der Fed überdenken. Deutlich stärker als erwartete US-Jobzuwächse werden wahrscheinlich die Vorstellungen von unmittelbar bevorstehenden Fed-Zinssenkungen dämpfen.
Bitcoin, Aktien- und Anleihemärkte sind alle in Reaktion auf die frischen Daten gefallen.
Bloombergs Chefökonom schlug vor, dass die Überschrift die zugrunde liegende Schwäche in der Wirtschaft verschleiert. Der Arbeitsmarkt in den USA blieb im Mai stark, wobei die Regierung die Hinzufügung von 272.000 Arbeitsplätzen meldete, weit über den Schätzungen von nur 185.000 und deutlich über den 165.000 im April (korrigiert von zuvor gemeldeten 175.000).
Die Arbeitslosenquote im Mai betrug 4,0% gegenüber den Schätzungen von 3,9% und 3,9% im April.
Der Preis von Bitcoin (BTC) fiel scharf von einem Zwei-Monats-Hoch knapp unter 72.000 USD in den Minuten nach den Zahlen. Zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wurde BTC bei 70.900 USD gehandelt, ein Rückgang von 0,5% in den letzten 24 Stunden. Lohndaten aus dem Bericht von heute Morgen zeigen, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne im Mai um 0,4% gestiegen sind, verglichen mit den Prognosen von 0,3% und 0,2% im April. Auf Jahresbasis waren die durchschnittlichen Stundenlöhne um 4,1% höher, verglichen mit den Schätzungen von 3,9% und 4,0% im April.
Nach einem Anstieg im ersten Teil des Jahres 2024 sind die Zinssätze in den letzten fünf Wochen rückläufig, da einige aktuelle US-Wirtschaftsdaten auf eine Verlangsamung sowohl des Wirtschaftswachstums als auch der Inflation hingewiesen hatten – die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe lag vor den heutigen Zahlen bei 4,30% gegenüber einem Höchststand von 4,71% Ende April.
Der Rückgang der Zinssätze war ein Segen für risikobehaftete Vermögenswerte, wobei die wichtigsten US-Aktienmarktindizes auf Rekordhöhen gestiegen sind und der Bitcoin-Preis von etwa 60.000 USD auf nahe an sein Rekordhoch von etwas über 73.500 USD gestiegen ist.
Die Vorstellungen, dass die großen westlichen Volkswirtschaften kurz vor einem vollständigen Eintritt in einen monetären Lockerungszyklus stehen, erhielten in dieser Woche weitere Bedeutung, als sowohl die Bank of Canada als auch die Europäische Zentralbank ihre jeweiligen Leitzinsen zum ersten Mal seit mehreren Jahren senkten. In den USA haben sich die Chancen auf eine Fed-Zinssenkung in letzter Zeit stark erhöht, wobei die Anleger vor dem heutigen Bericht eine etwa 55%ige Wahrscheinlichkeit für eine Maßnahme bis zum September-Treffen der Bank eingepreist hatten.
Mit den heutigen starken Zahlen wird viel von diesem Denken wahrscheinlich zumindest kurzfristig revidiert. Neben dem schnellen Rückgang von Bitcoin ist die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe um 12 Basispunkte auf 4,42% gestiegen und die US-Aktienindex-Futures deuten auf eine niedrigere Eröffnung hin. Wenn man andere Indikatoren überprüft, ist der US-Dollar um 0,5% gestiegen und Gold ist um mehr als 2% gefallen.
Bloombergs Chefökonomin Anna Wong hat eine interessante gegenteilige Ansicht zu den Daten und schlägt vor, dass der Anstieg der Arbeitslosenquote der wichtigere Indikator für die Realität der Beschäftigungssituation ist. „[Das Regierungs-]Modell zur Schätzung von Unternehmensgründungen und -schließungen – das 231.000 Arbeitsplätze zur Nichtlandwirtschafts-Beschäftigungszahl im Mai hinzufügte – hinkt der Realität der steigenden Betriebsschließungen und sinkenden Unternehmensgründungen hinterher. Wir denken, dass das zugrunde liegende Tempo der aktuellen Jobzuwächse wahrscheinlich weniger als 100.000 pro Monat beträgt.“
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